股票推手公募销售费用新规点评来了！对券商业绩影响有限，机构重申看好，顶流券商ETF（512000）20日吸金超56亿元

　　9月5日股票推手，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，明确公募基金认购费、申购费、销售服务费率调降标准，历时两年多的公募销售费率改革终于落地。

　　《规定》将基金的认购、申购、赎回和销售服务费等相关费用进行了全面下调。具体来看：

　　① 认购费、申购费方面，股、混合、债基的费率上限由1.2%/1.5%、1.2%/1.5%、0.6%下调至0.8%、0.5%、0.3%。

　　② 销售服务费方面，股、混基金的费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年，指数基金和债基的费率上限由0.4%/年，调降至0.2%/年；货基的费率上限由0.25%/年，调降至0.15%/年。持有超过一年的股、混、债基金不再收取销售服务费。

　　③ 尾佣比例，对向个人投资者的基金销售，继续维持尾佣比例不超过50%的上限；对向机构投资者的基金销售，权益类基金继续维持尾佣比例不超过30%的上限，将债基、货基的尾佣比例由30%调降至15%。

　　券商板块作为公募基金代销渠道之一，机构整体认为，对券商业绩影响有限。

　　东吴证券表示股票推手，目前券商渠道前端申/认购费基本打折，产品又以股票型为主，销售服务费下降的影响较小。考虑到2025上半年券商代销金融产品收入占经纪收入比在10%以内，占营业收入比仅2%，整体影响偏小。

　　中泰证券认为，尾随佣金支付比例的设定基本维持现行规定，好于此前市场预期，重申看好券商板块。

　　此外，公募基金费率改革逐步落地，有望提升投资者参与意愿，推动资金入市，长期有利于券商业务。

　　申万宏源证券表示，年初至今政策定调积极，财政政策更加积极，叠加货币政策适度宽松，有望持续提振市场情绪。上半年业绩高增趋势延续，随着今年资本市场回稳向好，市场交投活跃度保持高位，券商业绩修复趋势有望延续。

　　行情方面，近期券商整体仍维持震荡回调走势，资金逢跌积极抢筹，“抄底”热情居高不下。上交所数据显示，顶流券商ETF（512000）上周获资金连续净流入合计超22亿元，近20日资金累计净流入56．13亿元。

　　究其原因，券商板块主营业务与资本市场表现息息相关，由此具备较强的β属性。随着全球流动性叙事共振，资本市场成交火热，市场风险偏好提升，券业景气度料将持续回暖。

　　与此同时，券商板块估值仍在相对低位徘徊。截至9月5日，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB仅1．56被，位于10年来44.9%分位点。牛市寻找高性价比，券商板块后续行情空间或值得重点关注。

　　券商ETF（512000）最新规模已超316亿元，续刷历史新高，年内日均成交额达9．56亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券商ETF。

　　有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

　　提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　数据来源：沪深交易所等。

　　风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2020~2024年年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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